Ключевая разница - EVA и ROI
Существует ряд факторов, которые следует учитывать при инвестировании, где доходность играет существенную роль. Важно сравнивать инвестиции как в компанию в целом, так и между различными бизнес-подразделениями. EVA (экономическая добавленная стоимость) и ROI (возврат инвестиций) - две широко используемые меры для этой цели. Ключевое различие между EVA и ROI заключается в том, что, хотя EVA является мерой для оценки того, насколько эффективно активы компании используются для получения дохода, ROI рассчитывает доход от инвестиций в процентах от первоначально вложенной суммы.
Что такое EVA?
EVA (добавленная экономическая стоимость) - это мера эффективности, обычно используемая для оценки эффективности бизнес-подразделений, при которой расходы на финансирование вычитаются из прибыли, чтобы показать использование активов. Эти финансовые расходы представляют собой стоимость капитала в денежном выражении (полученную путем умножения операционных активов на стоимость капитала). EVA рассчитывается, как показано ниже.
EVA=Чистая операционная прибыль после налогообложения – (Операционные активыСтоимость капитала)
Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT)
Прибыль от коммерческой деятельности (валовая прибыль за вычетом операционных расходов) после вычета процентов и налогов.
Операционные активы
Активы, используемые для получения дохода
Стоимость капитала
Альтернативная стоимость инвестиций. Компании могут приобретать капитал в форме собственного капитала или долга; многие компании заинтересованы в сочетании обоих. Если бизнес полностью финансируется за счет собственного капитала, стоимость капитала представляет собой норму прибыли, которая должна быть обеспечена для инвестиций акционеров. Это известно как «стоимость собственного капитала». Поскольку часть капитала обычно также финансируется за счет долга, «стоимость долга» должна быть указана для держателей долга.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
WACC рассчитывает среднюю стоимость капитала с учетом веса компонентов капитала и долга. Это минимальная ставка, которая должна быть достигнута для создания акционерной стоимости.
Напр. Подразделение A получило прибыль в размере 15 000 долларов США за 2016 финансовый год. База активов компании составляла 80 000 долларов США, включая долг и собственный капитал. Средневзвешенная стоимость капитала компании составляет 11%, и она используется при расчете финансовых расходов.
EVA=15 000 – (80 00011%)=6 200 долларов США
Финансовый сбор в размере 8 800 долларов США представляет собой минимальный доход, требуемый поставщиками финансирования на предоставленный ими капитал в размере 90 000 долларов США. Поскольку фактическая прибыль подразделения превышает эту сумму, подразделение зарегистрировало остаточный доход в размере 6 200 долларов США.
Одним из основных недостатков EVA является то, что это абсолютная величина и ее нельзя сравнивать с EVA аналогичной компании. Даже сравнивая EVA с показателями предыдущих лет, компания должна с осторожностью оценивать относительность сравнения. Например, EVA увеличилась бы по сравнению с предыдущим годом; однако, если компании пришлось в течение года значительно инвестировать в новый капитал, это увеличение может быть не таким благоприятным, как кажется.
Что такое рентабельность инвестиций?
ROI - это еще один жизненно важный метод оценки инвестиций, который могут использовать компании для измерения эффективности. Это помогает рассчитать, насколько велика прибыль по сравнению с суммой вложенного капитала. ROI можно рассчитать как в целом по компании, так и по каждому подразделению в случае крупной компании. ROI рассчитывается по следующей формуле.
ROI=Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) / Используемый капитал
EBIT – Чистая операционная прибыль до вычета процентов и налогов
Задействованный капитал – Добавление долга и собственного капитала
Это показатель, который показывает уровень эффективности компании и выражается в процентах. Чем выше рентабельность инвестиций, тем больше ценность для инвесторов. Когда ROI рассчитывается для каждого подразделения, их можно сравнить, чтобы определить, какую ценность они вносят в общую рентабельность инвестиций компании.
Рисунок_1: ROI можно сравнить с предыдущими годами, чтобы оценить влияние роста
ROI - это один из основных коэффициентов, который также может быть рассчитан инвесторами для измерения прибыли или убытка от инвестиций по отношению к вложенным средствам. Этот показатель часто используется отдельными инвесторами при оценке прибыльности различных инвестиционных решений.
Это доход от инвестиций, который можно просто рассчитать в процентах, ROI=(Прибыль от инвестиций – Стоимость инвестиций) / Стоимость инвестиций
ROI помогает сравнивать доходы от различных инвестиций; таким образом, инвестор может выбрать, в какой из двух или более вариантов инвестировать.
Напр. У инвестора есть следующие варианты инвестирования в акции двух компаний
Акции компании А – стоимость=900 долларов США, стоимость на конец года=1 130 долларов США
Акции компании B – стоимость=$746, стоимость на конец года=$843
ROI двух инвестиций составляет 25% ((1, 130 – 900)/900) для акций компании A и 13% ((843 – 746)/746) для акций компании B.
Вышеупомянутые инвестиции можно легко сравнить, так как они рассчитаны на один год. Даже если периоды времени разные, можно рассчитать рентабельность инвестиций; однако он не обеспечивает точного измерения. Например, если для погашения акций компании Б требуется пять лет, а не один год, то более высокая доходность может оказаться непривлекательной для инвестора, предпочитающего быструю прибыль.
В чем разница между EVA и ROI?
EVA и ROI |
|
| EVA используется для оценки эффективности использования активов для получения дохода. | ROI используется для оценки суммы полученного дохода пропорционально вложенному капиталу. |
| Мера | |
| EVA – абсолютная мера. | ROI является относительным показателем. |
| Прибыль, используемая для расчета | |
| Прибыль до вычета процентов и налогов. | Прибыль после вычета процентов и налогов. |
| Формула для расчета | |
| EVA=Чистая операционная прибыль после налогообложения – (Операционные активыСтоимость капитала) | ROI=Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) / Используемый капитал |
Резюме – EVA и ROI
Независимо от разницы между EVA и ROI, у обоих есть свои преимущества и недостатки, и разные менеджеры предпочитают их по-разному. Менеджеры, которые предпочитают использовать простой метод, позволяющий легко сравнивать, могут использовать ROI. Кроме того, налог является неконтролируемым расходом, который напрямую не связан с использованием активов, что снижает эффективность EVA как инструмента принятия инвестиционных решений. Однако рентабельность инвестиций не указывает четко минимальную норму прибыли, которая должна быть получена, поскольку при ее расчете не учитывается стоимость капитала.
