Ключевая разница - правильные акции и бонусные акции
Правые акции и бонусные акции - это два типа акций, выпущенных для существующих акционеров компании. Выпуск прав и бонусный выпуск приводят к увеличению количества акций, тем самым снижая цену за акцию. Ключевое различие между правыми акциями и премиальными акциями заключается в том, что в то время как правые акции предлагаются по сниженной цене для существующих акционеров при новом выпуске акций, бонусные акции предлагаются без вознаграждения (бесплатно) для компенсации невыплаты дивидендов.
Что такое правильные акции
Акции с правами - это акции, выпущенные посредством эмиссии прав, когда компания предлагает существующим акционерам продать новые акции компании, прежде чем предлагать их широкой публике. Такие права акционеров – быть предложенными акциями до их публичного размещения – называются «преимущественными правами». Акции с правами предлагаются по цене со скидкой по сравнению с преобладающей рыночной ценой, чтобы побудить акционеров подписаться на акции.
Напр. Компания Q решает выпустить новые акции, чтобы привлечь новый капитал в размере 20 миллионов долларов, выпустив 10 миллионов акций в соотношении 2:2. Это означает, что на каждые 10 акций инвестор получает 2 новые акции.
Когда предлагаются новые акции, у акционеров есть следующие три варианта.
Рисунок 1: Варианты для акционеров при наличии возможности подписки на выпуск прав
В продолжение того же примера предположим, что рыночная цена существующих акций (акций, которыми владели до выпуска прав) составляет 4,5 доллара за акцию. Цена со скидкой, по которой будут выпущены новые акции, составляет 3 доллара. У инвестора 1000 акций
Если инвестор получает права в полном объеме,
Стоимость существующих акций (1000 4,5$) 4 500$
Стоимость новых акций (200 3) $600
Стоимость всех акций (1 200 акций) 5 100 долларов США
Стоимость одной акции после выпуска прав (5 100/1 200 долл. США) 4,25 долл. США за акцию
Стоимость одной акции после выпуска прав называется «теоретической ценой без учета прав», и ее расчет регулируется МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию».
Преимущество здесь в том, что инвестор может подписаться на новые акции по более низкой цене. Если 200 акций куплены на фондовом рынке, акционер должен понести расходы в размере 900 долларов (2004,5 доллара). 300 долларов можно сэкономить, купив акции посредством эмиссии прав. После выпуска прав цена акций упадет с 4,5 до 4,25 долларов за акцию, поскольку количество акций в обращении увеличится. Однако это снижение компенсируется экономией, полученной благодаря возможности приобрести акции по сниженной цене.
Если инвестор игнорирует права,
Инвестор может не захотеть вкладывать дополнительные средства в компанию или не иметь средств для подписки на правовые акции. Если доли прав игнорируются, то пакет акций будет разбавлен из-за увеличения количества акций.
Если инвестор продает права другим инвесторам
В некоторых случаях права не подлежат передаче. Они известны как «неотчуждаемые права». Но в большинстве случаев инвесторы могут решить, хотите ли вы воспользоваться опционом на покупку акций или продать права другим инвесторам. Права, которыми можно торговать, называются «правами, от которых можно отказаться», а после того, как они были проданы, права называются «правами с нулевой оплатой».
Что такое бонусные акции?
Бонусные акции, также называемые «акциями в виде сертификатов», распределяются посредством бонусной эмиссии. Эти акции выдаются существующим акционерам бесплатно в соответствии с долей их акций.
Напр. За каждые 4 акции инвесторы будут иметь право на получение 1 Бонусной акции
Бонусные акции выпускаются в качестве альтернативы выплате дивидендов. Например, если компания понесет чистый убыток в финансовом году, у нее не будет средств для выплаты дивидендов. Это может вызвать недовольство акционеров; таким образом, чтобы компенсировать невозможность выплаты дивидендов, могут быть предложены бонусные акции. Акционеры могут продать бонусные акции, чтобы удовлетворить свои потребности в доходах.
Выпуск премиальных акций является привлекательным вариантом для компаний, столкнувшихся с проблемами краткосрочной ликвидности. Однако это косвенное решение проблемы ограничения денежных средств, поскольку бонусные акции не приносят денежных средств компании, а только предотвращают необходимость оттока денег в виде дивидендов.
Кроме того, поскольку бонусные акции увеличивают выпущенный акционерный капитал компании без денежного вознаграждения, это может привести к снижению дивидендов на акцию в будущем, что не может быть рационально интерпретировано всеми инвесторами.
В чем разница между правыми акциями и бонусными акциями?
Правильные акции против бонусных акций |
|
| Правильные акции предлагаются по сниженной цене для существующих акционеров в рамках нового выпуска акций. | Бонусные акции предоставляются бесплатно. |
| Влияние на ситуацию с наличностью | |
| Акции с правами выпускаются для привлечения нового капитала для будущих инвестиций. | Бонусные акции выпускаются, чтобы компенсировать существующие денежные ограничения. |
| Получение наличных | |
| Акции с правами приводят к получению денежных средств для компании | Бонусные акции не приводят к получению денежных средств. |
Резюме – доли прав и бонусные доли
Компании рассматривают вопрос о выпуске акций прав и бонусных акций, когда есть потребность в средствах для будущих проектов или текущий дефицит денежных средств. Как права, так и бонусные акции увеличивают количество акций в обращении и снижают цену за акцию. Основное различие между правовыми акциями и бонусными акциями заключается в том, что в то время как правовые акции предлагаются со скидкой по сравнению с рыночной ценой, бонусные акции выпускаются без вознаграждения.
