Ключевая разница - транзакционный и переводческий риск
Операционные и переводческие риски - это два основных типа курсовых рисков, с которыми сталкиваются компании, осуществляющие операции с иностранной валютой. Ключевое различие между трансакционным и переводческим риском заключается в том, что трансакционный риск представляет собой риск обменного курса, возникающий в результате временной задержки между заключением контракта и его исполнением, тогда как риск пересчета представляет собой риск обменного курса, возникающий в результате конвертации финансовых результатов одной валюты в другую валюту.
Что такое транзакционный риск?
Операционный риск – это риск изменения обменного курса, возникающий в результате задержки во времени между заключением контракта и его исполнением. Обменные курсы постоянно меняются, и из-за увеличения временного промежутка между заключением сделки и расчетом обе стороны не знают, каким будет обменный курс на момент расчета.
Напр. Компания ABV в Великобритании является коммерческой организацией и намерена закупить 600 баррелей нефти у компании XNT в США, которая является экспортером нефти, еще через четыре месяца. Поскольку цены на нефть постоянно колеблются, ABV решает заключить контракт, чтобы устранить неопределенность. В результате обе стороны заключают соглашение, по которому XNT продаст 600 баррелей нефти по цене 170 фунтов стерлингов за баррель.
Спотовая ставка (курс на сегодняшний день) барреля нефти составляет 127 фунтов стерлингов. Еще через четыре месяца цена барреля нефти может быть выше или ниже контрактной стоимости в 170 фунтов стерлингов за баррель. Независимо от преобладающей цены на дату исполнения контракта (курс спот на конец четырех месяцев). Согласно контракту, XNT должна продать ABV баррель нефти за 170 фунтов стерлингов.
Через четыре месяца предположим, что спотовая ставка составляет 176 фунтов стерлингов за баррель. Разницу между ценами, которые ABV должен заплатить за 600 баррелей по контракту, можно сравнить со сценарием, если бы контракта не было.
Если контракт не существовал (176£600)=105 600£
По контракту (170£ 600)=102 000£
Поэтому разница между ценами составляет £3 600
Благодаря контракту ABV удалось получить прибыль в размере 3 600 фунтов стерлингов.
Обменный курс между британскими фунтами стерлингов и долларами США составляет 1,25 фунта стерлингов за доллар США, что означает, что 1 фунт стерлингов эквивалентен 1,25 доллара США. Таким образом, платеж ABV за XNT составляет 81 600 долларов (102 000 фунтов стерлингов/1,25).
Вышеупомянутый тип контракта, направленный на снижение валютного риска, называется форвардным контрактом; это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива по определенной цене в будущем.
Инструменты, используемые для снижения транзакционного риска
В дополнение к форвардным контрактам для снижения транзакционного риска также могут рассматриваться следующие инструменты.
Опции
Опцион – это право, но не обязанность купить или продать финансовый актив в определенную дату по заранее согласованной цене.
Обмены
Своп - это дериватив, посредством которого две стороны приходят к соглашению об обмене финансовыми инструментами.
Фьючерсы
Фьючерс – это соглашение о покупке или продаже определенного товара или финансового инструмента по заранее установленной цене в определенную дату в будущем.
Что такое переводческий риск?
Пересчетный риск – это риск обменного курса, возникающий в результате пересчета финансовых результатов одной валюты в другую валюту. Риск перевода несут компании, которые ведут бизнес в нескольких странах и проводят операции в разных валютах. Если результаты сообщаются в разных валютах, становится сложно сравнивать результаты и рассчитывать результаты для всей компании. По этой причине все результаты в каждой стране будут конвертированы в единую валюту и отражены в финансовых отчетах. Эта общая валюта обычно является валютой страны, в которой находится штаб-квартира корпорации.
Когда компания подвержена риску пересчета валют, сообщаемые результаты могут быть выше или ниже фактических результатов, основанных на изменениях обменного курса.
Напр. Материнской компанией компании D является компания A, расположенная в США. Компания D находится во Франции и ведет торговлю в евро. В конце года результаты компании D объединяются с результатами компании A для подготовки консолидированной финансовой отчетности; таким образом, результаты компании D конвертируются в доллары США.
Подробности о доходах, себестоимость продаж и валовая прибыль относятся к компании D на основе транзакций за 2016 финансовый год.
| €000’ | |
| Продажи | 2, 545 |
| Себестоимость продаж | (1, 056) |
| Валовая прибыль | 1, 489 |
При обменном курсе $/€0,92 (это означает, что один доллар равен 0,92 евро) результаты компании D будут конвертированы в
| $000’ | |
| Продажи (2 5450,92) | 2, 341 |
| Себестоимость продаж (1 056 0,92) | (972) |
| Валовая прибыль (1 4890,92) | 1, 369 |
Рисунок 1: Конвертация валюты ведет к риску перевода
Из-за конвертации валют заявленные результаты ниже фактических. Это не фактическое сокращение, а исключительно из-за конвертации валюты.
В чем разница между транзакционным и переводческим риском?
Транзакция и переводческий риск |
|
| Транзакционный риск – это риск обменного курса, возникающий в результате задержки во времени между заключением контракта и его исполнением. | Пересчетный риск – это риск обменного курса, возникающий в результате конвертации финансовых результатов одной валюты в другую валюту. |
| Фактическое изменение результата | |
| Существует фактическое изменение будущего результата транзакционного риска, поскольку транзакция совершается в определенный момент времени и рассчитывается в будущем. | Нет фактического изменения результата в переводческом риске, так как видимое изменение результатов происходит просто из-за конвертации валюты. |
| Снижение риска | |
| Операционный риск можно снизить, заключив соглашение о хеджировании. | Риск перевода не может быть уменьшен |
Резюме – Транзакция и переводческий риск
Разницу между транзакционным и переводческим риском можно понять, осознав причины их возникновения. Когда контракт заключается в настоящем, расчеты по которому будут произведены в будущем, возникает риск сделки. Курсовой риск, возникающий в результате конвертации финансовых результатов из одной валюты в другую валюту, является риском пересчета. Валютные операции компании должны тщательно управляться, чтобы они не подвергались значительным изменениям, поскольку высокие транзакционные и переводческие риски являются признаком волатильности.
Загрузить PDF-версию документа «Транзакции и переводческие риски»
Вы можете загрузить PDF-версию этой статьи и использовать ее в автономном режиме в соответствии с примечаниями к цитированию. Пожалуйста, загрузите PDF-версию здесь. Разница между транзакционным и переводческим риском.
