CAPM против APT
Для акционеров, инвесторов и финансовых экспертов разумно знать ожидаемую доходность акций до инвестирования. Существуют различные статистические модели, которые сравнивают различные акции на основе их годовой доходности, что позволяет инвесторам более тщательно выбирать акции. CAPM и APT - два таких инструмента оценки. Прежде чем мы попытаемся выяснить различия между APT и CAPM, давайте подробнее рассмотрим две теории.
APT расшифровывается как Arbitrage Pricing Theory, которая стала очень популярной среди инвесторов благодаря своей способности справедливо оценивать цены различных акций. Основное предположение APT состоит в том, что стоимость акций определяется рядом факторов. Сначала есть макрофакторы, которые применимы ко всем компаниям, а затем есть факторы, характерные для каждой компании. Уравнение, которое используется для определения ожидаемой доходности акции, выглядит следующим образом.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Здесь r - ожидаемая доходность ценной бумаги, f - различные факторы, влияющие на цену ценной бумаги, а b - мера взаимосвязи между ценой ценной бумаги и фактором.
Интересно, что это та же самая формула, которая используется для расчета нормы прибыли с помощью CAPM, что означает модель ценообразования капитальных активов. Однако разница заключается в использовании одного фактора, не связанного с компанией, и единственной меры взаимосвязи между ценой актива и фактором в случае CAPM, тогда как существует множество факторов, а также разные меры взаимосвязи между ценой актива и различными факторами. в АПТ.
Еще одно отличие состоит в том, что в APT считается, что эффективность актива не зависит от рынка, а его цена определяется факторами, не относящимися к компании, и специфическими для компании. Тем не менее, одним из недостатков APT является то, что нет попытки выяснить эти факторы, и фактически каждый должен сам найти эмпирически различные факторы в случае каждой компании, ценообразование которой его интересует. Чем больше число идентифицированных факторов, тем сложнее становится задача, поскольку приходится находить разные меры соотношения цены и с разными факторами. Вот почему инвесторы и финансовые эксперты предпочитают CAPM.
Кратко:
CAPM против APT
• Сходства между APT и CAPM заключаются в том, что оба используют одно и то же уравнение для определения нормы доходности ценной бумаги
• Однако, в то время как в APT делается много допущений, в случае CAPM допущений сравнительно меньше.
• В APT существуют факторы риска, специфичные для компании, и различные коэффициенты бета для каждого фактора должны рассчитываться индивидуально эмпирически, в то время как в случае CAPM такого требования нет.
