Ключевая разница – отзывные и конвертируемые облигации
Облигация - это долговой инструмент, выпущенный корпорациями или правительствами для инвесторов с целью получения средств. Они выпускаются по номинальной стоимости (номинальной стоимости облигации) с процентной ставкой и сроком погашения. Отзывные и конвертируемые облигации являются двумя популярными типами облигаций среди многих. Основное различие между отзывными и конвертируемыми облигациями заключается в том, что отзывные облигации могут быть погашены эмитентом до наступления срока погашения, тогда как конвертируемые облигации могут быть конвертированы в заранее определенное количество акций в течение срока действия облигации.
Что такое отзывные облигации?
Облигации с правом досрочного погашения, также называемые погашаемыми облигациями, представляют собой облигации, которые могут быть погашены эмитентом до наступления срока погашения (даты окончательного платежа). Облигации могут иметь сроки погашения от краткосрочных, среднесрочных до долгосрочных; некоторые облигации имеют срок погашения более 10 лет. При колебаниях процентных ставок с течением времени, если ставки снизились с тех пор, как компания впервые выпустила облигацию, компания захочет рефинансировать долг по более низкой процентной ставке. В результате компания может принять решение отозвать выпущенные облигации и перевыпустить их по более низкой процентной ставке.
Не все типы облигаций подлежат отзыву, особенно казначейские облигации и векселя. Большинство муниципальных облигаций и некоторые корпоративные облигации подлежат досрочному погашению. Компании должны указать, являются ли их облигации отзывными во время выпуска. Другая связанная информация, такая как возможность колл-опциона в будущем, должна быть указана в самом начале. Когда облигация подлежит отзыву, она осуществляется с премией (по более высокой цене, чем цена выпуска).
Напр. В 2015 году компания ABC выпустила облигацию с правом отзыва по цене 100 долларов США со сроком погашения 3 года и процентной ставкой 7%. К 2017 году процентные ставки снизились до 5%, что побудило компанию отозвать облигации. Опцион колл произойдет по цене $103.
Рисунок 01: Колебания процентных ставок являются основной причиной отзыва облигаций эмитентами
Что такое конвертируемые облигации?
Конвертируемые облигации - это долговые инструменты, которые могут быть конвертированы в заранее определенное количество акций в течение срока действия облигации. Это вариант, а не обязательство инвестора осуществить конвертацию. Какое количество акций может быть конвертировано в облигацию, определяется с помощью «коэффициента конвертации».
Напр. Компания DEF выпускает облигации номинальной стоимостью 1 000 долларов США со ставкой купона 5% со сроком погашения 4 года. Коэффициент конвертации равен 20. Это означает, что инвестор фактически покупает 20 акций DEF по 50 долларов за акцию (1000 долларов / 20=50 долларов). Цена акций DEF постоянно растет и составляет 67 долларов после двух лет выпуска облигаций. Таким образом, инвестор решает осуществить конвертацию, при которой он получает 20 акций по цене 67 долларов за акцию.
Конвертируемые облигации являются популярным видом долговых инвестиций среди инвесторов из-за их гибкости. В момент выпуска облигации владелец облигации не знает, как будет колебаться цена акций компании в течение срока действия облигации. Если цена акций повысится, держатель облигации захочет стать акционером компании и конвертирует облигацию в акции. Если цены на акции не показывают положительного роста или снижаются, держатель облигации может прекратить отношения с компанией, получив только основную сумму и проценты по облигации в конце срока погашения. Таким образом, конвертируемые облигации сводят к минимуму отрицательную сторону инвестиций, поскольку облигацию можно оставить до погашения, если компания менее успешна или неуспешна, и максимизируют потенциал роста, если компания успешна, путем конвертации облигации в акции.
В чем разница между отзывными и конвертируемыми облигациями?
Отзывные и конвертируемые облигации |
|
| Облигации с отзывом - это облигации, которые могут быть погашены эмитентом до наступления срока погашения. | Конвертируемые облигации - это долговые инструменты, которые могут быть конвертированы в заранее определенное количество акций в течение срока действия облигации. |
| Вариант преобразования | |
| Облигации с правом отзыва не могут быть конвертированы в акции. | Конвертируемые облигации могут быть конвертированы в обыкновенные акции по усмотрению держателя облигаций. |
| Выгодоприобретатель | |
| Облигации с правом досрочного погашения являются выгодной инвестицией для компаний, поскольку они могут перевыпускать долг по более низкой процентной ставке. | Конвертируемые облигации выгодны с точки зрения инвесторов, поскольку дают возможность стать будущими акционерами компании по своему усмотрению. |
Резюме – Отзывные и конвертируемые облигации
Разница между отзывными и конвертируемыми облигациями носит дискретный характер; если облигация выпущена с опционом на погашение до наступления срока погашения, она называется облигацией с правом отзыва, а если облигация выпущена с опционом на конвертацию в определенное количество обыкновенных акций в будущем, она называется конвертируемой облигацией. В какой тип облигаций инвестировать в основном зависит от характера и ожиданий инвесторов; например, облигации с правом отзыва не являются привлекательным вариантом для инвестора, которому требуется стабильный доход.
Загрузить PDF-версию отзывных и конвертируемых облигаций
Вы можете загрузить PDF-версию этой статьи и использовать ее в автономном режиме в соответствии с примечаниями к цитированию. Пожалуйста, загрузите PDF-версию здесь. Разница между отзывными и конвертируемыми облигациями
