Операционный рычаг против финансового рычага
Кредитное плечо - это термин, который очень популярен в мире инвестиций, а также в корпоративных кругах. Общеизвестно, что как инвесторы, так и руководство компании заинтересованы в получении большей отдачи от своих инвестиций. Оба используют кредитное плечо, чтобы убедиться, что их инвестиции приносят большую прибыль, но это ситуация, которая не обязательно приводит к успеху для обоих. На самом деле, с высоким кредитным плечом шансы понести убытки больше, чем когда они не используются. Обычно используются два основных типа рычагов: операционный и финансовый. Не многие знают реальные различия между ними. В этой статье делается попытка подчеркнуть эти различия.
В компании существует два типа затрат: постоянные и переменные затраты. Отношение постоянных затрат к переменным в компании отражает объем используемого компанией операционного рычага. Высокое соотношение постоянных и переменных затрат просто указывает на то, что компания использует операционный леверидж. Наоборот, более высокое отношение переменных затрат к постоянным затратам указывает на меньший операционный леверидж. Операционный рычаг также зависит от размера прибыли и количества продаж. Компания с высокой маржой прибыли и небольшим объемом продаж имеет высокую долю заемных средств, в то время как компания, генерирующая высокие продажи при низкой марже прибыли, очевидно, имеет меньшую долю заемных средств.
С другой стороны, о финансовом рычаге говорят, когда компания решает финансировать свои активы, беря кредиты. Это становится неизбежным, когда привлечение капитала путем публичного выпуска акций невозможно. Теперь использование кредитов означает, что они становятся пассивом, по которому компании необходимо платить проценты. Здесь следует помнить, что компания берет ссуды только тогда, когда она считает, что возврат инвестиций от таких ссуд будет выше, чем проценты, которые ей необходимо заплатить на сумму ссуды.
Если вы инвестор, вам необходимо обратить внимание на оба этих фактора. Если после просмотра ее финансовой отчетности вы обнаружите, что как операционный, так и финансовый рычаги высоки, лучше держаться подальше от такой компании. Высокий финансовый левередж может быть большой проблемой, когда расчеты компании идут наперекосяк, а доходность инвестиций не так высока, как планировала компания, и она падает ниже процентной ставки, которую она должна платить своим кредиторам.
В чем разница между операционным и финансовым рычагами?
В то время как финансовый рычаг более важен в случае крупных коммерческих домов, именно операционный рычаг имеет решающее значение для подразделений малого бизнеса. Постоянная стоимость производства более важна для небольших компаний, чем для крупных производственных предприятий. Именно финансовый леверидж определяет соотношение заемного и собственного капитала крупной компании. Совместный эффект обоих рычагов выражается следующей формулой.
Степень комбинированного левериджа=Степень операционного левериджа X степень операционного левериджа
